Rusia është në telashe serioze nga një deficit buxhetor në rritje. Rritja e çmimeve të naftës nuk ka gjasa të ndryshojë llogaritjet.

Lufta në Lindjen e Mesme po i rrit çmimet e naftës, për kënaqësinë e Kremlinit – por rritja mund të jetë shumë jetëshkurtër dhe shumë modeste për të shpëtuar qeverinë ruse nga shkurtimet e shpenzimeve që përndryshe do të ishin të afërta këtë vit. Vetëm dy muaj para fillimit të vitit 2026, buxheti i Kremlinit është bërë copë-copë.

Më 3 mars, çmimi i naftës Brent u ngjit në 83 dollarë për fuçi , niveli më i lartë që nga korriku i vitit 2024. Megjithatë, nafta ruse tregtohet me një zbritje të konsiderueshme për shkak të sanksioneve, dhe rubla është shumë më e fortë nga sa sugjeron normalisht niveli i çmimit të naftës, që do të thotë se buxheti ende merr më pak rubla sesa pritej nga hidrokarburet.

Me kursin aktual të këmbimit prej 77.8 rubla për dollar , kundrejt 92.2 rublave të buxhetuara, nafta do të duhej të ishte rreth 70 dollarë për fuçi vetëm për të përmbushur supozimet fiskale – ende shumë e lartë duke pasur parasysh zbritjen me të cilën Rusia shet naftën e saj të papërpunuar.

Qeveria tani po përgatitet të shkurtojë shpenzimet për shkak të rënies së të ardhurave nga nafta dhe një ekonomie në ngadalësim – pranimi i parë, vetëm dy muaj pas fillimit të vitit, se është e pamundur të përmbushë angazhimet e saj brenda parametrave ambiciozë që vendosi për buxhetin e vitit 2026.

Në një intervistë televizive shtetërore më 25 shkurt, Ministri i Financave Anton Siluanov tha se qeveria do të shkurtojë shpenzimet dhe do të rishikojë parametrat e të ashtuquajturit “rregull buxhetor”, i cili përcakton se çfarë pjese të të ardhurave të tepërta nga eksportet e naftës dhe gazit kursen shteti në Fondin Kombëtar të Pasurisë (NWF) dhe çfarë pjese shkon për shpenzimet e përditshme.

«Ndoshta, duke marrë parasysh kushtet e jashtme, treguesit do të zhvendosen pak, do të ndryshojnë pak», tha ai me paqartësi. Ai nuk specifikoi se si saktësisht, por siguroi se detyrimet sociale, si dhe «iniciativat kombëtare dhe teknologjike», do të financoheshin plotësisht. Shkurtimet në mbrojtje dhe mirëqenie themelore janë jashtë diskutimit.

Pra, çfarë është rregulli i buxhetit dhe si funksionon ai?

Rregulli përbën gurthemelin e politikës fiskale të Rusisë. Ai u hartua për të zvogëluar ciklin e lulëzimit dhe rënies të shkaktuar nga çmimet e paqëndrueshme të naftës, për të parandaluar forcimin e tepërt të rublës kur çmimet janë të larta dhe për të siguruar që angazhimet për shpenzime të mund të përmbushen ende kur çmimet janë të ulëta.

Funksionon duke vendosur një çmim kufi për eksportet e naftës – për vitin 2026, ky çmim është 59 dollarë për fuçi. Çdo të ardhur nga nafta e shitur mbi këtë çmim ruhet në NWF; çdo mungesë kompensohet nga fondi. Kur të ardhurat nga eksporti janë të larta, qeveria blen valutë të huaj dhe kursen. Kur ato janë të ulëta, ajo shet valutë të huaj dhe blen rubla. Një çmim kufi më i ulët do të thotë që qeveria duhet të kursejë më shumë – diçka që automatikisht do të kërkonte shkurtime të shpenzimeve.

Pas pushtimit të Ukrainës, rregulli i buxhetit u pezullua në mënyrë që qeveria të mund të rriste ndjeshëm shpenzimet ushtarake. Ai u rivendos në vitin 2025, por me një çmim kufitar shumë më të lartë se ai i përdorur më parë – 60 dollarë për fuçi kundrejt nivelit të para luftës prej afërsisht 48 dollarësh. Gjatë pezullimit tre-vjeçar, qeveria u detyrua të shpenzonte më shumë se gjysmën e pjesës likuide të NWF-së për të mbuluar deficitin buxhetor. Që nga 1 shkurti, fondi mbante 4.23 trilionë rubla (55 miliardë dollarë), nga 8.779 trilionë rubla (113 miliardë dollarë) katër vjet më parë.

Bloomberg raporton se qeveria tani po shqyrton uljen e çmimit të kufizuar në 45-50 dollarë për fuçi, madje edhe nën nivelet e diskutuara vitin e kaluar. Një vlerësim i përafërt sugjeron që një ulje prej 10 dollarësh në çmimin e kufizuar, duke qenë të gjitha faktorët e tjerë të pandryshuar, do të zvogëlonte shpenzimet me rreth 0.5% të PBB-së.

Me rënien e të ardhurave nga nafta dhe gazi — ato ranë me 50% në janar nga një vit më parë, në nivelet e parë për herë të fundit në korrik 2020 gjatë pandemisë Covid — autoritetet janë të shqetësuara se NWF do të pakësohet shumë shpejt. Në terma absolutë, të ardhurat e janarit nga nafta dhe gazi arritën në rreth 400 miliardë rubla (5.1 miliardë dollarë). Shkurti ka të ngjarë të tregojë një pamje të ngjashme. Çmimet më të larta të naftës do të ndihmonin, por nëse ato do të jenë të qëndrueshme është një pyetje shumë e madhe nëse.

Nafta nuk është problemi i vetëm. Qeveria po përgatitet të ulë parashikimin e saj të rritjes ekonomike nga 1.3% në 0.7–1%, që do të thotë se të ardhurat jo të naftës dhe gazit mund të jenë gjithashtu nën pritjet.

Në janar, buxheti federal shënoi një deficit prej 1.72 trilionë rublash, ose 0.7% të PBB-së, kundrejt një objektivi të plotë vjetor prej 3.786 trilionë rublash, ose 1.6% të PBB-së. Në nivelet aktuale të të ardhurave dhe pa shkurtime shpenzimesh, deficiti mund të jetë 1.5 herë më i lartë se objektivi vjetor. Rusia vitin e kaluar arriti ta mbajë deficitin në një objektiv prej 2.6% të PBB-së, por kjo ka të ngjarë të arrihet pjesërisht duke shtyrë shpenzimet e planifikuara për dhjetor në vitin 2026. Qeveria planifikon të mbulojë pothuajse të gjithë boshllëkun e financimit përmes huamarrjes së brendshme, e cila nxit inflacionin.

Autoritetet ruse tani duken të gatshme të pranojnë realitetin e problemeve të tyre buxhetore. Kushtet ekonomike po e detyrojnë qeverinë të veprojë dhe duket se teknokratët kanë arritur ta bindin Putinin të pranojë kufizimin e shpenzimeve, duke ngadalësuar nxitësin kryesor të rritjes ekonomike gjatë tre viteve të fundit.

Por, me shkurtimet e shpenzimeve ushtarake që janë praktikisht të pamundura, barra do të bjerë në mënyrë disproporcionale mbi industritë civile që tashmë janë në stanjacion. Një rubël pak më e dobët dhe presioni inflacionist i reduktuar nga huamarrja më e ulët mund të ofrojnë njëfarë zbutësie, por nuk do të jenë të mjaftueshme për të kompensuar ndikimin më të madh. E përballur me një zgjedhje midis rritjes së dobët dhe rrezikut të inflacionit në rritje, Rusia po zgjedh të parën.

Pra, valëzimet nga sulmet SHBA-Izrael mbi çmimet e naftës mund ta ndihmojnë Rusinë (eksportet e saj të gazit kanë rënë në nivelin më të ulët në shumë dekada) dhe madje mund t’i sjellin një buzëqeshje të lehtë Putinit. Por rritja aktuale e përkohshme, e filtruar përmes zbritjeve të sanksioneve dhe një kursi të pafavorshëm këmbimi, nuk ka gjasa të ndryshojë aritmetikën themelore.

Nëse çmimet e naftës nuk qëndrojnë më të larta për një kohë më të gjatë dhe rubla nuk dobësohet ndjeshëm, problemet buxhetore të Kremlinit do të vazhdojnë.

Alexander Kolyandr  është një Bashkëpunëtor i Lartë Jo-Rezident në Qendrën për Analizën e Politikave Evropiane (CEPA), i specializuar në ekonominë dhe politikën ruse. Më parë, ai ishte gazetar për Wall Street Journal dhe bankier për Credit Suisse. Ai ka lindur në Kharkiv të Ukrainës dhe jeton në Londër.  /The Geopost